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奕瑞科技688301.SH财报点评:2022年收入同比增长30%,拟筹划

time 2023-03-22 13:47:27   金融界    阅读量:12377   

国信证券

吴双;

田丰;

2022年营收同比增长30.47%,归母净利润同比增长32.49%。公司2022年实现营收15.49亿元,同比增长30.47%;归母净利润6.41亿元,同比增长32.49%;扣非归母净利润5.17亿元,同比增长51.18%。单季度来看,公司2022年第四季度实现营收4.45亿元,同比增长22.44%;归母净利润1.33亿元,同比降低15.72%;扣非归母净利润1.11亿元,同比增长52.08%。公司建立平台化产品体系,普放静态产品稳健增长,动态产品持续放量,其中2022年齿科探测器收入突破3.8亿元,工业探测器收入突破2.3亿元,保持较高增速,拉动整体业绩增长。

盈利能力进一步提升,持续加大研发投入。公司2022年毛利率/净利率/扣非净利率为57.34%/41.23%/33.36%,同比增加2.09/0.42/4.57个 pct,公司毛利率进一步提升,主要系产品结构不断优化,动态产品占比提升。此外,2022年公司确认股权激励费用5934万元,以及投资联影医疗和珠海冠宇(行情688772,诊股)产生公允价值变动损益5030亿元,均对利润端造成影响。费用端有所增长,2022年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.61%/5.86%/15.41%/-4.01%,同比变动+0.69/+1.12/+3.14/-2.60个pct,主要系人员扩充、加大研发投入以及股权激励成本所致。截至2022年年底,公司员工总数1237人,同比增长57%,其中研发人员408人,同比增长59%,占比33%,持续加大研发投入。

拟筹划境外发行全球存托凭证,加强海外布局。公司2023年2月1日发布公告,拟筹划境外发行全球存托凭证,并在瑞士证券交易所挂牌上市,所代表的新增基础证券A股股票不超过1090万股,占发行前总股本的15%。此次发行GDR募集资金将用于加强全球研发能力、业务拓展和海外布局,将通过新建海外基地、跨境并购等方式提升核心竞争优势。公司是全球数字化X射线探测器领先企业,始终重视开拓海外市场,2018-2019年公司海外收入占比在44%-53%,2020-2022年由于齿科和工业新产品在国内收入快速增长,导致海外收入占比降至33%-40%,但长期来看海外市场发展潜力巨大,此次拟筹划发行GDR将进一步加强海外市场布局,助力公司加快实现成长为全球领先的数字化X线核心部件及综合解决方案供应商的远期目标。

风险提示:行业竞争加剧;新业务拓展不及预期;技术被赶超风险。

投资建议:公司是国内数字化 X 射线探测器龙头,卡位上游核心零部件环节,掌握底层核心技术,快速拓展应用领域,在国产替代大趋势下成长空间广阔。我们预计公司2023-2025年归母净利润为8.30/10.56/13.67亿元,对应PE为34/26/20倍,维持“买入”评级。

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